Ceny cenných papírů, Bayesiánské učení a dlouhodobé riziko
Cíle projektu
Zkoumám moderní DSGE finanční model cen cenných papírů. Jeho jádro tkví v syntéze konceptu dlouhodobého rizika s Bayesiánskou literaturou oceňování aktiv. Očekává se, že navrhovaný model bude mít potencionálně bohaté implikace, i když bude technicky náročný na vyřešení. V modelu figurují šoky do očekávaného růstu spotřeby a dividend, a to na frekvenci hospodářského cyklu a frekvenci dlouhodobé současné. Investoři si tudíž pletou šoky na byznys frekvenci se šoky na frekvenci dlouhodobé. Tento mechanismussamotný chybí ve výše uvedené Bayesiánske literatuře, protože v těchto modelech je šok jenom jeden. Očekávám, že toto těžké filtrování průměrné trvalosti aktuálního stavu růstu makroekonomie dramaticky zesílí časovou variací v cenách akcií a výnosech dluhopisů a současně umožní fitovat první a druhé nepodmíněné momenty. Důvodem je, že i relativně malá posteriorní pravděpodobnost, že přicházející pokles ekonomické aktivity bude potencionálně trvat mnohem déle, řekněme několik let (například ztracená dekáda v Japonsku v 90. letech), má signifikantní dopad na rovnovážné ceny cenných papírů.
Klíčová slova
financeassetpricingequilibriumpricessecuritiesEpstein-ZinpreferencesnonlinearBayesianfilteringWonhamfilterbusinesscycleslong-runriskMonteCarloSimulationhigh-performancecomputing
Veřejná podpora
Poskytovatel
Grantová agentura České republiky
Program
Standardní projekty
Veřejná soutěž
Standardní projekty 14 (SGA02011GA-ST)
Hlavní účastníci
—
Druh soutěže
VS - Veřejná soutěž
Číslo smlouvy
P403-11-2288
Alternativní jazyk
Název projektu anglicky
Asset Prices, Bayesian Learning and Long-Run Risk
Anotace anglicky
I evaluate a novel DSGE finance model of asset prices which synthesizes the notion of long-run risk with the Bayesian learning asset pricing literature. The proposed framework is novel, expected to be rich in implications, but technically challenging. Itfeatures business-cycle and long-run shocks to the expected consumption and dividend growth rates at the same time. Thus, investors tend to confound these highly persistent (long-run) shocks with their relatively short-lived (business-cycle) counterparts. This is completely missing in the standard Bayesian asset pricing literature as there is only one shock. I expect this difficult filtering to be able to dramatically amplify the variation in asset prices while still allowing to match their first and second unconditional moments. The reason is that even a relatively minor belief that the upcoming decline in economic activity has potentially much larger duration (think of Japan?s lost decade), is going to have a significant impact on equilibrium assetvalues.
Vědní obory
Kategorie VaV
ZV - Základní výzkum
CEP - hlavní obor
AE - Řízení, správa a administrativa
CEP - vedlejší obor
AH - Ekonomie
CEP - další vedlejší obor
BB - Aplikovaná statistika, operační výzkum
OECD FORD - odpovídající obory
(dle převodníku)10103 - Statistics and probability
50201 - Economic Theory
50202 - Applied Economics, Econometrics
50203 - Industrial relations
50204 - Business and management
50205 - Accounting
50206 - Finance
50602 - Public administration
50603 - Organisation theory
Hodnocení dokončeného projektu
Hodnocení poskytovatelem
U - Uspěl podle zadání (s publikovanými či patentovanými výsledky atd.)
Zhodnocení výsledků projektu
Výsledkem projektu je model dlouhodobého rizika s neúplnou informací pro analýzy dynamických jevů cen aktiv. Závěrečná karta je až příliš rozsáhlá, obsahuje ale všechny požadované informace. Potenciální využití výsledků projektu je zřejmé. Publikační vý?
Termíny řešení
Zahájení řešení
1. 1. 2011
Ukončení řešení
31. 12. 2013
Poslední stav řešení
U - Ukončený projekt
Poslední uvolnění podpory
7. 6. 2013
Dodání dat do CEP
Důvěrnost údajů
S - Úplné a pravdivé údaje o projektu nepodléhají ochraně podle zvláštních právních předpisů
Systémové označení dodávky dat
CEP14-GA0-GA-U/01:1
Datum dodání záznamu
1. 7. 2014
Finance
Celkové uznané náklady
996 tis. Kč
Výše podpory ze státního rozpočtu
996 tis. Kč
Ostatní veřejné zdroje financování
0 tis. Kč
Neveřejné tuz. a zahr. zdroje finan.
0 tis. Kč
Uznané náklady
996 tis. Kč
Statní podpora
996 tis. Kč
0%
Poskytovatel
Grantová agentura České republiky
CEP
AE - Řízení, správa a administrativa
Doba řešení
01. 01. 2011 - 31. 12. 2013