Finanční řízení a rozhodování podniku - analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, interakce

Kód výsledku v IS VaVaI

<a href="https://www.isvavai.cz/riv?ss=detail&h=RIV%2F61989100%3A27510%2F21%3A10248506" target="_blank" >RIV/61989100:27510/21:10248506 - isvavai.cz</a>

Výsledek na webu

—

DOI - Digital Object Identifier

—

Jazyk výsledku

čeština

Název v původním jazyce

Finanční řízení a rozhodování podniku - analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, interakce

Popis výsledku v původním jazyce

Charakteristickým rysem současné etapy rozvoje a řízení ekonomiky ve světě je stále větší vzájemná propojenost jednotlivých procesů a nutnost efektivní adaptace na změny. Významným fenoménem je vliv stále větších šoků na ekonomiku v důsledku propojení světa, ať už se jedná o krize způsobené ekonomickými a cyklickými šoky nebo šoky způsobenými přírodními jevy, jako například virové pandemie. Pro českou ekonomiku, která patří mezi malé otevřené ekonomiky, tvoří klíčové determinanty (faktory) zapojení do evropského a světového hospodářského prostoru. Podniky působí v rizikovém a konkurenčním tržním prostředí a aplikují tržní postupy a nástroje řízení a rozhodování. Takováto ekonomika je zákonitě vystavena zvýšenému vlivu okolního prostředí a z toho vyplývajících nároků na adaptaci. Finance lze chápat jako jeden z významných syntetizujících prostředků, který umožňuje efektivně a racionálně rozhodovat, a tedy řídit ekonomické a finanční procesy, a to jak na mikroúrovni, tak makroúrovni. Z tohoto pohledu je znalost a zvládnutí finančního řízení a rozhodování na úrovni podniku jedním ze základních a důležitých předpokladů a aspektů úspěšného vývoje ekonomiky. Hlavním záměrem publikace je poskytnout komplexní zpracování problematiky finančního řízení a rozhodování podniku. Důraz je přitom kladen na to, aby byly prezentovány základní procesy, kterými jsou finanční analýza, investování a oceňování. Dále pak, vzhledem k vlastnostem finančního a ekonomického prostředí, je pozornost věnována aspektům rizika, flexibility a interakce při řízení a rozhodování. Text je strukturován tak, že nejprve jsou popsány a vysvětleny obecně používané principy a metodické postupy ve finančním řízení a rozhodování podniku. Jedná se zejména o kategorizaci finančních toků, princip časové hodnoty peněz, metody analýzy odchylek, kvantifikace rizika a oceňování na bázi současné hodnoty. Následuje zpracování jednotlivých základních témat, kterými jsou pojetí finančních výkazů, měření finanční výkonnosti, aplikace finančních analýz na bázi poměrových ukazatelů a pyramidálních analýz odchylek, stanovení nákladů kapitálu, metody investičního rozhodování a oceňování podniku. Na závěr je zařazena jako určité zobecnění problematika reálných opcí a teorie her v kombinaci s reálnými opcemi. Je to přístup, který umožňuje při ocenění za rizika včlenit do potenciálních budoucích rozhodnutí flexibilní aktivní zásahy včetně vzájemných interakcí subjektů v ekonomice. Záměrem je, aby monografie představovala text vycházející z jednotné a obecné metodické koncepce, aby byla prezentována základní témata, přístupy a metody finančního řízení a rozhodování včetně komplexních řešených příkladů, avšak ve zjednodušené podobě. Jednotlivé kapitoly obsahují část popisující danou problematiku, její pojetí a metody řešení, dále pilotní řešení, komplexní příklady osvětlující souhrnně uvedené postupy, poslední část představuje shrnutí daného tématu. Řešené příklady jsou důsledně členěny na tyto části: zadání, postupy a řešení, výsledky. Text obsahuje základní témata finančního řízení a rozhodování, a proto může být využit jako přehledový materiál pro orientaci o možnostech a prostředcích aplikovatelných při finančním řízení a rozhodování. Rovněž může sloužit jako metodický materiál při řešení reálných problémů. Monografie je určena především zájemcům o problematiku finančního řízení a rozhodování na úrovni podniku. Jedná se zejména o finanční a ekonomické specialisty, manažery a vzhledem k tomu, že jsou finance do jisté míry průřezovou disciplínou, může být užitečná i dalšímu širokému okruhu zájemců. Publikace je taktéž využitelná jako odborný text pro studenty bakalářského a magisterského studia finančních, ekonomických a manažerských specializací, přičemž může být podkladem pro výuku modulů v rámci studia MBA zaměřených na finanční problematiku. Text může být rovněž využit jako základní a výchozí studijní materiál pro studenty doktorského studia. Publikace je koncipována a napsána pro čtenáře s různým zaměřením a různými zájmy. Proto obsahuje snadnější a náročnější pasáže. Z toho vyplývá, že může být studována několika způsoby. Pro zájemce o základní informace a seznámení s používanými metodami ve finančním řízení a rozhodování lze doporučit všechny kapitoly, kromě kap. 3 a kap. 9. V případě čtenářů s hlubším zájmem o danou problematiku je možné postupovat v pořadí kapitol, nebo vynechat 3. kapitolu a následně se k ní vrátit. Pro zájemce o metodologickou problematiku je možné doporučit kapitolu 3. Kapitola 9 je určena pro čtenáře se zájmem o nejnovější metody a postupy finančního rozhodování. Pro čtenáře, jejichž zájmem je získat informace týkající se konkrétních postupů a řešení zjednodušených komplexních úloh jsou určeny řešené příklady uvedené u jednotlivých kapitol. Doplnění 3. vydání Doplnění o grafické prezentace, jako příklad lze uvést prezentace vývoje anuity a analýzu odchylek. Nově byla přepracována metodická charakteristika analýzy citlivosti v kapitole 3.4.1. Byl přidán Příklad 7.5 na analýzu citlivosti investičního projektu pomocí jak jednofaktorové, tak dvoufaktorové analýzy citlivosti. Dále byl zpracován Příklad 8.2 na jednofaktorovou analýzu citlivosti při stanovení hodnoty podniku. V metodické části, kapitole 3.5, byl zobecněn a nově kategorizován popis metod oceňování, přičemž kromě faktoru rizika byl zohledněn i faktor flexibility. Nově byl zpracován také Příklad 9.3 pro propočet a analýzu těchto možností. V části týkající se finanční analýzy byly metodické prostředky (horizontální analýza, vertikální analýza, poměrová analýza) rozšířeny o vertikálně-horizontální analýzu. Byla doplněna jak teorie, tak byl o tento aspekt doplněn Příklad 5.1. Přepracována byla kapitola 5.7 týkající se hodnocení finanční úrovně podniku. Detailněji jsou vysvětleny a uvedeny příklady ratingu. Podrobně je vysvětlen a popsán vývoj Z-modelů E. Altmana od původního ratingového modelu Z-Score až po nejnovější Z-Metrics. Kapitola obsahující investiční rozhodování byla rozšířena o hodnocení investičních projektů ve všech fázích (postaudit) a dále o metody aplikovatelné při výběru způsobu financování, viz kapitola 7.8. Byly odvozeny a porovnány výsledky hodnocení pomocí kritéria NPV, současné hodnoty výdajů a čisté výhody leasingu. Byl přidán Příklad 7.6 zaměřený na výběr financování na bázi kritéria NPV-Equity pro financování z vlastních zdrojů, úvěrem a leasingem. Dále byl doplněn Příklad 7.7 na volbu financování mezi leasingem a úvěrem pomocí metody současné hodnoty výdajů a čisté výhody leasingu. Nově jsou v kapitole týkající se oceňování podniku popsány a graficky prezentovány teoretické modely zachycující vztah hodnoty firmy a struktury kapitálu (zadluženosti). Součástí kapitoly je také porovnání závislosti hodnoty podniku a nákladů kapitálu podniku na kapitálové struktuře. Doplnění 4. vydání K celkovém pojetí řízení a rozhodování podniku byl přidán nový klíčový koncepční aspekt, kterým je interakce subjektů s využitím metod teorie her. Nově je zařazena kap. 3.6 Metody rozhodování a oceňování za rizika, flexibility a interakce. Byla vytvořena kategorizace modelů za rizika, flexibility a interakce. Popsány byly charakteristiky modelů her a rovnovážné strategie. Uvedeny byly tržní struktury aplikovatelné při oceňování a investičním rozhodování. Byly zpracovány příklady na interakce. Dále byly v kapitole 2 doplněny ukazatele výkonnosti o rozvinutý ukazatel ekonomické přidané hodnoty REVA. Metodická 3. kapitola byla doplněna o integrální metodu rozkladu multiplikativní a exponenciální vazby. Dále byla tato kapitola rozšířena o podkapitolu 3.3.4 Dynamická analýza odchylek (analýza rozptylu). Kapitola 4 obsahuje aktualizaci finančních výkazů. Nově byla zařazena podkapitola 4.4 charakterizující vliv daní na rozhodování podniku. Charakteristické struktury příjmů a výdajů neboli fázové chování cash flow bylo rozpracováno v Tab. 4.2 Struktura CF dle fází a podfází vývoje firmy. V páté kapitole byly doplněny dva bankrotní modely, Ohlsonův a Zmijewského model. V Příkladu 5.1 byla část vertikálně-horizontální analýzy doplněna o tabulkovou formu. Dále byl přidán Příklad 5.3 na dynamickou analýzu odchylek na bázi analýzy rozptylu. Podkapitola náklady kapitálu 6.4 byla doplněna o arbitrážní třífaktorový Fama-French model a arbitrážní pětifaktorový Fama-French model. Dále je nově uveden autoregresní průřezový model, který reflektuje síťovou strukturu finančních trhů. Nově byla rozšířena kategorizace oceňovacích metod a v kapitole 8.6. byl doplněn parametrický model pro stanovení pokračující hodnoty. V nové kapitole 9.4 Teorie her a reálné opce byla rozpracována interakce a kombinace interakce s reálnými opcemi. V jedné části jsou popsány a odvozeny rovnovážné modely tržních struktur (Cournotův duopol, oligopol, dokonalý trh, monopol). Dále je popsána dvoumaticová hra s nenulovým součtem, včetně procedur nalezení rovnovážných strategií. Nově jsou zařazeny dva příklady na aplikace propojení interakcí ekonomických subjektů s metodikou reálných opcí, Příklad 9.4 Ocenění podniku v duopolní struktuře, Příklad 9.5 Investiční rozhodnutí v duopolní a monopolní tržní struktuře. Doplněné 4. vydání knihy obsahuje doplnění a upřesnění, která jsou výsledkem řešení projektů SGS SP2021/57 a SP2020/124.

Název v anglickém jazyce

Financial management and decision-making -analysis, investment, pricing, risk, flexibility,interaction.

Popis výsledku anglicky

Charakteristickým rysem současné etapy rozvoje a řízení ekonomiky ve světě je stále větší vzájemná propojenost jednotlivých procesů a nutnost efektivní adaptace na změny. Významným fenoménem je vliv stále větších šoků na ekonomiku v důsledku propojení světa, ať už se jedná o krize způsobené ekonomickými a cyklickými šoky nebo šoky způsobenými přírodními jevy, jako například virové pandemie. Pro českou ekonomiku, která patří mezi malé otevřené ekonomiky, tvoří klíčové determinanty (faktory) zapojení do evropského a světového hospodářského prostoru. Podniky působí v rizikovém a konkurenčním tržním prostředí a aplikují tržní postupy a nástroje řízení a rozhodování. Takováto ekonomika je zákonitě vystavena zvýšenému vlivu okolního prostředí a z toho vyplývajících nároků na adaptaci. Finance lze chápat jako jeden z významných syntetizujících prostředků, který umožňuje efektivně a racionálně rozhodovat, a tedy řídit ekonomické a finanční procesy, a to jak na mikroúrovni, tak makroúrovni. Z tohoto pohledu je znalost a zvládnutí finančního řízení a rozhodování na úrovni podniku jedním ze základních a důležitých předpokladů a aspektů úspěšného vývoje ekonomiky. Hlavním záměrem publikace je poskytnout komplexní zpracování problematiky finančního řízení a rozhodování podniku. Důraz je přitom kladen na to, aby byly prezentovány základní procesy, kterými jsou finanční analýza, investování a oceňování. Dále pak, vzhledem k vlastnostem finančního a ekonomického prostředí, je pozornost věnována aspektům rizika, flexibility a interakce při řízení a rozhodování. Text je strukturován tak, že nejprve jsou popsány a vysvětleny obecně používané principy a metodické postupy ve finančním řízení a rozhodování podniku. Jedná se zejména o kategorizaci finančních toků, princip časové hodnoty peněz, metody analýzy odchylek, kvantifikace rizika a oceňování na bázi současné hodnoty. Následuje zpracování jednotlivých základních témat, kterými jsou pojetí finančních výkazů, měření finanční výkonnosti, aplikace finančních analýz na bázi poměrových ukazatelů a pyramidálních analýz odchylek, stanovení nákladů kapitálu, metody investičního rozhodování a oceňování podniku. Na závěr je zařazena jako určité zobecnění problematika reálných opcí a teorie her v kombinaci s reálnými opcemi. Je to přístup, který umožňuje při ocenění za rizika včlenit do potenciálních budoucích rozhodnutí flexibilní aktivní zásahy včetně vzájemných interakcí subjektů v ekonomice. Záměrem je, aby monografie představovala text vycházející z jednotné a obecné metodické koncepce, aby byla prezentována základní témata, přístupy a metody finančního řízení a rozhodování včetně komplexních řešených příkladů, avšak ve zjednodušené podobě. Jednotlivé kapitoly obsahují část popisující danou problematiku, její pojetí a metody řešení, dále pilotní řešení, komplexní příklady osvětlující souhrnně uvedené postupy, poslední část představuje shrnutí daného tématu. Řešené příklady jsou důsledně členěny na tyto části: zadání, postupy a řešení, výsledky. Text obsahuje základní témata finančního řízení a rozhodování, a proto může být využit jako přehledový materiál pro orientaci o možnostech a prostředcích aplikovatelných při finančním řízení a rozhodování. Rovněž může sloužit jako metodický materiál při řešení reálných problémů. Monografie je určena především zájemcům o problematiku finančního řízení a rozhodování na úrovni podniku. Jedná se zejména o finanční a ekonomické specialisty, manažery a vzhledem k tomu, že jsou finance do jisté míry průřezovou disciplínou, může být užitečná i dalšímu širokému okruhu zájemců. Publikace je taktéž využitelná jako odborný text pro studenty bakalářského a magisterského studia finančních, ekonomických a manažerských specializací, přičemž může být podkladem pro výuku modulů v rámci studia MBA zaměřených na finanční problematiku. Text může být rovněž využit jako základní a výchozí studijní materiál pro studenty doktorského studia. Publikace je koncipována a napsána pro čtenáře s různým zaměřením a různými zájmy. Proto obsahuje snadnější a náročnější pasáže. Z toho vyplývá, že může být studována několika způsoby. Pro zájemce o základní informace a seznámení s používanými metodami ve finančním řízení a rozhodování lze doporučit všechny kapitoly, kromě kap. 3 a kap. 9. V případě čtenářů s hlubším zájmem o danou problematiku je možné postupovat v pořadí kapitol, nebo vynechat 3. kapitolu a následně se k ní vrátit. Pro zájemce o metodologickou problematiku je možné doporučit kapitolu 3. Kapitola 9 je určena pro čtenáře se zájmem o nejnovější metody a postupy finančního rozhodování. Pro čtenáře, jejichž zájmem je získat informace týkající se konkrétních postupů a řešení zjednodušených komplexních úloh jsou určeny řešené příklady uvedené u jednotlivých kapitol. Doplnění 3. vydání Doplnění o grafické prezentace, jako příklad lze uvést prezentace vývoje anuity a analýzu odchylek. Nově byla přepracována metodická charakteristika analýzy citlivosti v kapitole 3.4.1. Byl přidán Příklad 7.5 na analýzu citlivosti investičního projektu pomocí jak jednofaktorové, tak dvoufaktorové analýzy citlivosti. Dále byl zpracován Příklad 8.2 na jednofaktorovou analýzu citlivosti při stanovení hodnoty podniku. V metodické části, kapitole 3.5, byl zobecněn a nově kategorizován popis metod oceňování, přičemž kromě faktoru rizika byl zohledněn i faktor flexibility. Nově byl zpracován také Příklad 9.3 pro propočet a analýzu těchto možností. V části týkající se finanční analýzy byly metodické prostředky (horizontální analýza, vertikální analýza, poměrová analýza) rozšířeny o vertikálně-horizontální analýzu. Byla doplněna jak teorie, tak byl o tento aspekt doplněn Příklad 5.1. Přepracována byla kapitola 5.7 týkající se hodnocení finanční úrovně podniku. Detailněji jsou vysvětleny a uvedeny příklady ratingu. Podrobně je vysvětlen a popsán vývoj Z-modelů E. Altmana od původního ratingového modelu Z-Score až po nejnovější Z-Metrics. Kapitola obsahující investiční rozhodování byla rozšířena o hodnocení investičních projektů ve všech fázích (postaudit) a dále o metody aplikovatelné při výběru způsobu financování, viz kapitola 7.8. Byly odvozeny a porovnány výsledky hodnocení pomocí kritéria NPV, současné hodnoty výdajů a čisté výhody leasingu. Byl přidán Příklad 7.6 zaměřený na výběr financování na bázi kritéria NPV-Equity pro financování z vlastních zdrojů, úvěrem a leasingem. Dále byl doplněn Příklad 7.7 na volbu financování mezi leasingem a úvěrem pomocí metody současné hodnoty výdajů a čisté výhody leasingu. Nově jsou v kapitole týkající se oceňování podniku popsány a graficky prezentovány teoretické modely zachycující vztah hodnoty firmy a struktury kapitálu (zadluženosti). Součástí kapitoly je také porovnání závislosti hodnoty podniku a nákladů kapitálu podniku na kapitálové struktuře. Doplnění 4. vydání K celkovém pojetí řízení a rozhodování podniku byl přidán nový klíčový koncepční aspekt, kterým je interakce subjektů s využitím metod teorie her. Nově je zařazena kap. 3.6 Metody rozhodování a oceňování za rizika, flexibility a interakce. Byla vytvořena kategorizace modelů za rizika, flexibility a interakce. Popsány byly charakteristiky modelů her a rovnovážné strategie. Uvedeny byly tržní struktury aplikovatelné při oceňování a investičním rozhodování. Byly zpracovány příklady na interakce. Dále byly v kapitole 2 doplněny ukazatele výkonnosti o rozvinutý ukazatel ekonomické přidané hodnoty REVA. Metodická 3. kapitola byla doplněna o integrální metodu rozkladu multiplikativní a exponenciální vazby. Dále byla tato kapitola rozšířena o podkapitolu 3.3.4 Dynamická analýza odchylek (analýza rozptylu). Kapitola 4 obsahuje aktualizaci finančních výkazů. Nově byla zařazena podkapitola 4.4 charakterizující vliv daní na rozhodování podniku. Charakteristické struktury příjmů a výdajů neboli fázové chování cash flow bylo rozpracováno v Tab. 4.2 Struktura CF dle fází a podfází vývoje firmy. V páté kapitole byly doplněny dva bankrotní modely, Ohlsonův a Zmijewského model. V Příkladu 5.1 byla část vertikálně-horizontální analýzy doplněna o tabulkovou formu. Dále byl přidán Příklad 5.3 na dynamickou analýzu odchylek na bázi analýzy rozptylu. Podkapitola náklady kapitálu 6.4 byla doplněna o arbitrážní třífaktorový Fama-French model a arbitrážní pětifaktorový Fama-French model. Dále je nově uveden autoregresní průřezový model, který reflektuje síťovou strukturu finančních trhů. Nově byla rozšířena kategorizace oceňovacích metod a v kapitole 8.6. byl doplněn parametrický model pro stanovení pokračující hodnoty. V nové kapitole 9.4 Teorie her a reálné opce byla rozpracována interakce a kombinace interakce s reálnými opcemi. V jedné části jsou popsány a odvozeny rovnovážné modely tržních struktur (Cournotův duopol, oligopol, dokonalý trh, monopol). Dále je popsána dvoumaticová hra s nenulovým součtem, včetně procedur nalezení rovnovážných strategií. Nově jsou zařazeny dva příklady na aplikace propojení interakcí ekonomických subjektů s metodikou reálných opcí, Příklad 9.4 Ocenění podniku v duopolní struktuře, Příklad 9.5 Investiční rozhodnutí v duopolní a monopolní tržní struktuře. Doplněné 4. vydání knihy obsahuje doplnění a upřesnění, která jsou výsledkem řešení projektů SGS SP2021/57 a SP2020/124.

Druh

B - Odborná kniha

CEP obor

—

OECD FORD obor

50200 - Economics and Business

Projekt

—

Návaznosti

S - Specificky vyzkum na vysokych skolach

Rok uplatnění

2021

Kód důvěrnosti údajů

S - Úplné a pravdivé údaje o projektu nepodléhají ochraně podle zvláštních právních předpisů

ISBN

978-80-87865-71-2

Počet stran knihy

257

Název nakladatele

Ekopress

Místo vydání

Jesenice

Kód UT WoS knihy

—